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A股市场及全球股市近期遭遇重挫，上证指数继8月24日单日下跌8.49%，创出8年来最大单日跌幅后，8月25日继续暴跌7.63%，最终收于.97点，标志着时隔8个月后上证指数再次进入“2”时代。同时成交额也由最高时的1.3万亿急速萎缩至亿，市场观望情绪浓厚，成交清淡。这是继7月9日创出阶段性新低——.54点政府强力救市以来再度出现连续性的暴跌。

近五个交易日，上证综指、深圳成指、创业板指数累计跌幅分别达到20.9%、19.5%、20.6%，其中上证综指和深圳成指更是抹平了本年度的所有涨幅，反而下跌8.34%和7.41%。如果市场继续破位下跌，可能会再次引发系统性风险：规模达数万亿的场内融资融券和上市公司大股东股权质押将不得不再次面临被强行平仓的风险，继而造成市场抛压加重，进入到恶性循环。

央行在8月25日晚间发布公告，决定9月6日起实施降准，下调金融机构存款准备金率0.5%，为年内第四次降准；同时决定8月26日起下调金融机构1年期存贷款基准利率25个基点至1.75%和4.6%。通过此次降准降息，央行希望能够释放流动性，引导无风险利率的继续下行，巩固经济弱复苏的势头。

但我们认为受市场悲观情绪的影响，预计市场在接下来一段时间内仍将以震荡探底为主。从6月底7月初政府不断出台救市政策以来，A股出现了短时间的触底反弹。在投资者认为市场开始企稳之际，上证指数连续四个交易日，近点的跌幅再一次狠狠地击碎了投资者脆弱的信心，极度悲观的情绪蔓延，并且在短时间不会受到政策的回暖而快速的修复。

在此动荡时刻，我们认为暂时不适合继续投资于二级市场的股票型产品，无论公募还是私募基金，都已经成为本次市场大跌的重灾区。据Wind资讯统计，近五个交易日，普通股票型基金和偏股混合型基金平均分别下跌了17.27%和17.92%，同期沪深指数和中证指数录得19.68%和20.57%的跌幅（截至8月24日）。来自私募排排网的数据统计则显示，截至8月7日已经有只私募产品被清算，其中7月份清盘的阳光私募产品为只，如果市场继续下探，将会继续有大量的私募产品触及0.8的清盘止损线而面临被强制清盘的厄运。

从资产配置策略角度出发，短期资产建议配置具备较好避险功能的黄金、现金类工具或者类固定收益产品为主，权益类产品尤其是二级市场类产品，短期受市场波动影响较大，如风险承受能力不足的投资者建议暂时观望静待市场企稳再做决策。同时，近期在市场大跌中异军突起的对冲类产品，整体表现较为出色，成了香饽饽。短期建议有一定风险承受能力的投资者可以部分配置对冲策略类产品，尽量规避市场系统性风险。

长期来看，目前无论是A股市场，还是新三板等其他场外股权市场，都经历了大幅的回调，很多公司估值已经趋于合理范围，甚至一批优质企业如银行股价已经出现跌破净资产的情况，与此同时，一些业绩增长稳定，行业前景符合未来发展方向的公司投资价值正在显现。从长期资产配置来看，管理层鼓励产业并购，政策上简化并购审批流程，国企改革大幕也已正式开启，在“万众创业，大众创新”的大背景下，私募股权及并购市场的投资机会越来越多。一些传统的二级市场私募基金积极转型一级市场，通过一二级市场的联动操作，运用投行的专业技术结合二级市场的交易策略，未来将越来越受到投资者的欢迎。因此，现阶段如资金无短期流动性需求且具备风险承受能力的投资者，建议适度配置股权投资型基金，并购基金等专注于投资优质企业股权的产品。

来源：海银财富产品部

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